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近期，債券市場出現(xiàn)調(diào)整波動，相關(guān)債券基金產(chǎn)品也受到了波及。那么，債市這次波動是階段性調(diào)整還是已經(jīng)見頂？債基還適合持有嗎？這恐怕是很多投資者當(dāng)下著重考慮的問題。

債市短期走勢糾結(jié)，但調(diào)整空間有限

針對近期的債市震蕩，博時(shí)基金認(rèn)為，總體上看債市短期走勢糾結(jié)，但調(diào)整空間有限，震蕩行情下可重視票息價(jià)值，抓結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

具體來看：

國內(nèi)數(shù)據(jù)延續(xù)分化，近期地產(chǎn)政策持續(xù)出臺，進(jìn)入政策效果觀察期，高爐開工率、鋼材產(chǎn)量回升，水泥價(jià)格、水泥出貨率、瀝青開工率等基建類指標(biāo)環(huán)比上升、同比跌幅收窄；而除地產(chǎn)外基本面如生產(chǎn)和出口均呈現(xiàn)企穩(wěn)修復(fù)。

海外方面，美國周五即將公布的PCE數(shù)據(jù)或改善程度有限，或可能打破前市場對9月后降息預(yù)測，重回6月降息預(yù)期，為國內(nèi)打開政策空間。

利率債方面，當(dāng)前債市或處于利空逐漸出盡過程，近期房地產(chǎn)政策密集發(fā)布，目前市場進(jìn)入政策落地后的房價(jià)影響等效果觀察期。今年共計(jì)劃發(fā)行7期20年國債，流動性溢價(jià)預(yù)計(jì)將有所體現(xiàn)。

信用債方面，博時(shí)固定收益一部表示上周信用債及二永收益率及信用利差整體下行，信用債除1年外，其余期限利差下行超3BP；資金對信用債仍有一定配置需求，后續(xù)仍需關(guān)注政府債供給放量對資金面的影響。

面對近期債市熱點(diǎn)“超長期特別國債”的發(fā)行受熱捧，博時(shí)基金經(jīng)理呂瑞君則表示超長期特別國債受到追捧的原因，主要是目前市場“資產(chǎn)荒”格局較為突出，存款利率快速下行，而近期國債期限利差也再次拉大，超長期特別國債票息價(jià)值就顯得尤為突出。

對于個(gè)人投資者而言，超長期特別國債投資風(fēng)險(xiǎn)相對較低，票面利率相對較高，投資超長期特別國債有較大吸引力。

往后來看，如果央行貨幣政策進(jìn)一步放松以支持經(jīng)濟(jì)，短端利率也會進(jìn)一步下行，在“資產(chǎn)荒”的背景下，市場對超長期特別國債的需求也會進(jìn)一步提升。在這種情況下，投資者仍可以更多關(guān)注超長期特別國債的配置價(jià)值。

（文章來源：博時(shí)基金）